核心要点:
原煤日产创年内最低水平,进口环比下滑
(资料图)
2023 年1-7 月全国累计原煤产量26.7 亿吨,同比增长3.6%,增幅较前6 月收窄0.8 个百分点;7 月全国原煤产量3.8 亿吨,同比增长0.1%,增速比6月份收窄2.4 个百分点。7 月原煤日均产量为1218 万吨,环比下降6.3%,创去年9 月以来新低,增幅创近两年来新低,产地高增量或难以维持。
2023 年1-7 月全国共进口煤炭2.6 亿吨,同比增长88.6%;7 月进口煤及褐煤3926 万吨,同比增长66.9%,环比下跌1.53%。1-7 月进口煤同比增速仍维持高位,从绝对值来看,2023 年进口煤数量整体呈现逐月下滑趋势,后期进口量环比下滑有望延续。
火电韧性犹存,水电降幅收窄
1-7 月全国发电量50130 亿千瓦时,同比增长3.8%;7 月全国发电量有所加快,发电量8462 亿千瓦时,同比增长3.6%,增速比6 月份加快0.8 个百分点,环比增长14.4%。
1-7 月火力绝对发电量为35474 亿千瓦时,同比增长7.5%;水力绝对发电量5717 亿千瓦时,同比下降21.8%。单月来看火电增速回落,水电降幅收窄。
7 月火电同比增长7.2%,增速比6 月份回落7.0 个百分点;水电下降17.5%,降幅比6 月份收窄16.4 个百分点。
非电煤产业链产量稳定增长
2023 年1-7 月全国焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥产量同比仍表现增长。
1-7 月焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥的产量分别为2.8 亿吨、6.3 亿吨、5.3亿吨、7.9 亿吨和11.3 亿吨,同比上涨1.9%、2.5%、3.5%、5.4%和0.6%。
投资建议
供应端,从产地方面来看,产量增长暂缓,日均产量创去年9 月以来新低,增幅创近两年来新低。加之8 月以来安全事故不减,国家矿山安全监察局不断加大安监力度。预计8 月下旬,国内煤矿安监力度及范围将扩大,同时,用煤旺季接近尾声,主产地煤矿保供压力预期减轻,后期产地煤炭供应增量空间有望进一步受限。进口方面,虽维持高增量,但2023 年以来环比整体下滑的趋势难改,后期进口量环比下滑有望延续。需求端,“迎峰度夏”期间,虽有台风天气扰动,但火电整体需求依旧保持旺盛,叠加水电持续匮乏,将为旺季末期煤价提供一定支撑。“迎峰度夏”后将迎来“金九银十”开工旺季,叠加政治会议后对于房地产政策的宽松预期进一步强化,焦煤产业链恢复有望提速。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异的公司,维持行业“增持”评级。
风险提示
清洁能源替代风险,安全生产风险,产能释放风险,经济复苏不及预期风险
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转自湘财证券股份有限公司 研究员:王攀
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