房地产业的不景气对上游产业链的影响在持续。

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内销量降幅远大于出口，同比降幅高达44.7%。今年上半年，各类挖掘机的销量同比下降24%，其中国内销量同比下降44%。

挖掘机是我国工程机械市场中规模最大且施工顺序靠前的产品品类，居于核心地位。据2022年工程机械协会披露的销量数据来看，挖掘机销量26.1万台，高于其它类型的工程机械产品，市场规模最大。基建、地产等是挖掘机主要应用领域。

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事实上，挖掘机销量自2021年中期起就已呈现出下行的态势，并延续至今。据中泰证券研报数据，2022年挖掘机的累计销量同比下降超2成，其中国内销量整体下滑幅度较大，降幅达到了45%。这一下行筑底的趋势至今并未得到明显改善，其背后是房地产和基建两大主要下游需求端的低迷。

房地产行业自2021年下半年就进入了明显的下行通道，开工投资力度持续走低。国家统计局数据显示，2021年2月以来，全国房地产开发投资增速一路向下，至2022年4月份同比由正转负，至今仍震荡走低。

据国家统计局，今年前5个月，房屋新开工面积同比下降22.6%，降幅比1-4月份扩大1.4个百分点，房地产开发企业新项目开发意愿不强；同期，在“保交楼”政策带动下，房屋竣工面积同比增长19.6%。

在房屋新开工面积下降、竣工面积增加的双重影响，目前房屋在建规模减少，1-5月，房屋施工面积同比下降6.2%，降幅较前4个月有所扩大。整体来看，1-5月，房地产开发投资同比下降7.2%，降幅比1-4月再扩大1个百分点。

易居研究院研究总监严跃进分析认为，今年前5个月，房地产开发投资额同比减少逾7%，总体处于恶化状态，且显露出提振动力不足的问题。当前房企供给端扩张能力非常弱，和既有的政策没有较好吸收有关系，也和销售端数据没有大幅度提振有关系。另外，从房地产和实体经济的角度看，开发投资数据弱，对各地固定资产投资和产业链会造成较大的冲击。

房企开工建设意愿不足的关键之一就在于销售不振。早在2021年底时，有房企高管就曾提及，一个项目是几栋同时开工，工程款规模较大，若加快施工进度，但销售跟不上，就会出现没有资金支付工程款等情况，所以卖不好的项目就会停建。相应地，卖得好或已卖完的项目就会加快施工。不少已出险房企也着重强调要保存流动性以保证“保交付”工作。

2023年以来，楼市在2、3月份出现了一波较为明显的反弹，但随着过往被压抑的住房需求的释放结束，自4月份起，楼市快速降温。在本应冲刺半年度业绩的6月，过往房企都会加大供应力度以推动销售，但今年明显积极性不足。国信证券研报显示，今年6月单月，房企供应量创下近5年同期新低。

供应量不足也限制了房企销售表现。根据克而瑞发布的房企销售数据，今年6月份，百强房企全口径销售额6015亿元，环比增幅仅为9.5%，低于历史同期表现；相较于去年同期，则出现了27.6%的降幅。整体来看，今年上半年百强房企累计全口径销售额同比下降0.4%，楼市复苏的动力较弱。

销售不佳，资金不足，进一步压制房企的拿地力度。根据中指研究院发布的房企拿地百强榜单，今年上半年，百强房企累计拿地总额5920亿元，同比减少超10%，降幅前5个月扩大近2个百分点。中指院预计，短期来看，在销售回款、融资均未明显改善的情况下，房企现金流仍面临较大挑战，直接制约着企业的开工、投资积极性，新开工、房地产开发投资额难现明显改观。

值得一提的是，除地产外，挖掘机还有另一大需求来源，即基建行业。据中泰证券研报，2022年以来，在地产行业持续低迷的背景下，基建投资对挖掘机行业起到了托底和稳增长作用，新开工面积和挖机销量指标走势出现分歧，基建投资增速与挖机销量增速较为一致。

但基建投资的增长近来也有乏力的迹象，自4月以来呈现逐月下滑的趋势。国家统计局数据显示，今年1-3月，基础设施投资同比增长8.8%，1-4月同比增速回落至8.5%，1-5月增速进一步下降1个百分点至7.5%。

这一趋势或将得到改善。中信证券在5月下旬的一份研报中指出，目前全国多数省份挖机开工率已经逐步改善，未来随着社融大规模投放，基建开工量有望逐渐提速，工程机械行业下游需求有望持续转好。